预言在崩盘前夜（深度好文）
财经小报告 2022-04-01 14:00
在周期里，凡人无法成神。
而在泡沫破灭前夜，有人给出了预言，他是如今已被许多人认为过时的长寿的投资大师巴菲特。
泡沫过后20年，历史冥冥中踏着韵脚。悲伤、惨烈之余，不妨回顾一下巴菲特在1999年7月，于爱达荷州太阳谷的演
讲。这是一场针对名流的小范围分享，名流的范围当然包括当时正炙手可热的互联网新贵。
他们中的大部分后来死于半年后的市场崩盘，凤毛麟角的幸存者则帮助构建了美国如今的互联网和科技经济基石；从
这个角度，巴菲特后来对科技公司的过于保守不得不说是一种遗憾。
所以，这场演讲的历久弥新之处并不在于什么投资诀窍——巴菲特或者任何人都不是投资之神，在经济周期里，凡人
无法成神。
但是总有些人，他们更知道如何看到规律和周期，并恰如其分地顺应和表达。从这个意义上，甚少做出任何预测的巴
菲特无疑是一个优秀的“媒介”和"通道”，借由他这枚棱镜，人们可以看到一些简单、深刻的常识。
而这些被提炼之物，将在变化的环境和螺旋演进的历史中长时间有效。
以下的5000字，值得一次认真的阅读。
太阳谷演讲
1999年7月，爱达荷州
作者艾丽丝·施罗德
巴菲特走上讲台，穿着他最喜欢的内布拉斯加红色毛线衫，里面是一件格子衬衣。他接着克拉克（克拉克·基奥，巴菲
特在奥马哈的邻居唐纳德·基奥的儿子）的话，讲完了这个故事。
基奥一家是非常好的邻居。虽然唐纳德有时的确会说，他有份工作，而我没有。但是，我们的关系非常好。有一次，我
妻子苏珊去他们家，以中西部人那众所周知的方式想借一勺糖。唐纳德的妻子米基给了苏珊一整袋。我知道之后，
当天晚上亲自过去拜访他们。我对唐纳德说：“你为什么不拿25000美元入股投资呢？”基奥一家当时都愣了，我的建
议被拒绝了。
我之后又找他们，提出克拉克刚才提到的1万美元投资，结果还是一样，但我并不觉得被伤了自尊。因此，我后来又
去找他们，提出5000美元的投资额，但再一次被拒绝。
后来，1962年的一个晚上，我又去基奥家。我还没想好自己要不要把投资额降低到2500美元，但是，我到他们家的时
候，整栋房子里没有光亮，一片寂静，屋里什么都看不见，但我知道这是怎么回事。我知道，唐纳德和米基躲在楼上，
所以，我没有离开。
我按门铃、敲门，都没人应我。但是，唐纳德和米基就在楼上，而屋子漆黑一片。
光线太暗，无法看书；时间太早，还不到睡觉时间。我记得那一天，当时的情景历历在目。那是1962年6月21日。
克拉克，你什么时候出生的？
“1963年3月21日。”（克拉克回答）
历史就取决于这类小事。因此，你应该很高兴，你父母没有给我那1万美元。
通过这个小小的互动，巴菲特的演讲抓住了听众的注意力，然后他将话题转到手边准备的内容上。
朋友们，我今天想谈论一下股票市场。我会讨论一下股票的定价，但是我不会对它们下个月或下一年的波动进行预测。
估值不是预测。
短期内，市场是投票器；而在长期，市场是称重器。
重量最终才是有价值的，但是短期内，数量很重要。这是一种非民主的投票，也不会进行文化测试决定投票资格，这些
你们都了解。巴菲特按下一个键，在大屏幕上播放幻灯片。众所周知，巴菲特不精通电脑，此时，听众席上的比尔·
盖茨屏住了呼吸，直到巴菲特展示出第一张幻灯片，他才松了一口气。
道琼斯工业平均指数
1964年12月31日 874.12
1981年12月31日 875.00巴菲特走到屏幕前，开始进行解说。
在这17年的时间里，经济规模增长了5倍，《财富》500强企业销售额的增长超过5倍。然而，在这17年里，股票市场
完完全全落在了后面。
（他后退了一两步）当你们投资的时候，你们所做的事情是延迟消费，现在把钱投出去，在一段时间之后会获得更多
的钱。关于投资，只存在两个真正的问题：一是你想得到多少回报，二是你想什么时间得到回报。
伊索称不上是一位金融家，但是他说过“一鸟在手胜过双鸟在林”。不过，他并没有提到时间。巴菲特解释说，利率——
借贷成本——是对“时间”的定价。金融领域的利率就如同物理学当中的重力。利率变化，所有金融资产，包括房子、
股票、债券的价值都会发生变化，就如同鸟的价值会波动一样。“这就是为什么有时手里的鸟比林子里的鸟值钱，有时
林子里的鸟比手里的鸟值钱。”